بيتا غير محسوب بريفيوس دون بيتا غير محكم إن إزالة بيتا يزيل أي آثار مفيدة تكتسب بإضافة الدين إلى هيكل رأس مال الشركات. مقارنة الشركات بيتا غير المبتكر يعطي المستثمر فكرة أفضل عن المخاطر التي يأخذها عند شراء الأسهم. في مجال التمويل، بيتا هو مقياس للمخاطر. على وجه التحديد، هو منحدر معامل الأسهم تراجع مقابل مؤشر السوق مثل مؤشر ستاندرد أمب بورس (سامب) 500. يزيل بيتا غير المقطوع تأثير الدين أو الرافعة المالية على الانحدار. بيتا هو مقياس إحصائي يقارن تقلبات الأسهم مقابل تقلب السوق الأوسع. إذا كان تقلب الأسهم، كما يقاس بيتا، هو أعلى، ويعتبر السهم محفوفة بالمخاطر. إذا كان تقلب الأسهم أقل، ويقال أن الأسهم لديها مخاطر أقل. A بيتا من 1 ما يعادل السوق الأوسع. وهذا يعني أن الشركة التي لديها بيتا من 1 لديها نفس المخاطر النظامية مثل السوق الأوسع. بيتا من 2 يعني أن الشركة مرتين متقلبة كما في السوق بشكل عام، ولكن بيتا أقل من 1 يعني أن الشركة أقل تقلبا ويعرض مخاطر أقل من السوق الأوسع. يوفر بيتا ونليفيرد بيتا ونليفيرد نفس المعلومات بيتا، لكنه يزيل تأثير الديون من المعادلة. وكلما زادت الديون أو النفوذ لدى الشركة، فإن المزيد من الأرباح ملتزمة بسداد هذا الدين. وهذا يزيد من المخاطر المرتبطة بالسهم. وفي حين أن الرافعة المالية هي جانب من جوانب المخاطر التي ينبغي رصدها، فإنها ليست جانبا من جوانب مخاطر السوق. بيتا غير المقيسة هو المقياس الذي يزيل تأثير الدين من بيتا. يتم حسابها بقسمة بيتا ليفيرد بنسبة 1 ومن ثم طرح معدل الضريبة. مضروبا في نسبة الدين إلى حقوق الملكية، بالإضافة إلى 1. كما في صيغة رياضية، يبدو هذا: بيتا بيتا غير المبرمج 1 (1 - معدل الضريبة) x (حقوق الدين). معدل الضريبة هو معدل ضريبة الشركات للشركات. يتم إثبات الدين وحقوق الملكية في الميزانية العمومية. احتساب المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال المعدل لتكلفة رأس المال. إعادة تقييم بيتا ريليفيرينغ بيتا عند تقييم قيمة عمليات الشركة يجب أن يتم خصم التدفقات النقدية الحرة باستخدام المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال. يتم احتساب المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال أو المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال باستخدام تكلفة حقوق الملكية وتكلفة الدين في ترجيحها حسب نسبها ضمن هيكل رأس المال الأمثل أو المستهدف للشركة أي المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال E (دي) تكلفة حقوق المساهمين D (دي) الدين، حيث E هي القيمة السوقية لحقوق الملكية، D هي القيمة السوقية للدين. إن الھدف أو الھیکل الرأسمالي الأمثل للشرکة ھو واحد حیث یتم تقلیل تکالیف رأس المال المتوسط مما یؤدي إلی تعظیم ثروة المساھمین. ويمكن ملاحظة تكلفة الدين من عائدات سوق السندات. ومع ذلك، يمكن تقدير تكلفة حقوق الملكية باستخدام صيغة نموذج تسعير أصول رأس المال) كابم (، وبالتحديد التكلفة المجانية لمخاطر األسهم بيتا بريميوم ريسك بريميوم بريميوم بيتا في المعادلة المذكورة أعاله هي حقوق الملكية أو بيتا المستحوذ عليها والتي تعكس هيكل رأس مال الشركة. وبيتا ليفيرد اثنين من مكونات المخاطر، ومخاطر الأعمال والمخاطر المالية. تمثل مخاطر األعمال عدم اليقين في توقعات التدفقات النقدية للشركة مما يؤدي إلى عدم اليقين في أرباحها التشغيلية وبالتالي عدم التأكد من متطلبات االستثمار الرأسمالي. تمثل المخاطر المالية المخاطر اإلضافية المفروضة على المساهمين العاديين نتيجة قرار الشركة باستخدام الدين، أي النفوذ المالي. وذلك لأن إضافة المزيد من الديون إلى الهيكل تصبح المطالبة المتبقية للمساهمين أقل تأكيدا وبالتالي أكثر خطورة. إذا كان هيكل رأس المال يتكون من 100 حقوق الملكية فإن بيتا تعكس فقط مخاطر الأعمال. هذا بيتا سيكون غير المبرمج كما لا يوجد دين في هيكل رأس المال. ويمكن أيضا أن يعرف باسم بيتا الأصول. للحصول على بيتا الأسهم لشركة معينة، نبدأ أولا مع محفظة أصول تلك الشركة أو بدلا من ذلك عينة من الشركات المتداولة علنا مع مخاطر منهجية مماثلة. وسوف نستمد أولا بيتا من هذه الأصول الفردية أو الشركات من أسعار السوق. أما البيتا المستمدة فهي بيتا مستغلة لأنها تعكس هيكل رأس مال الشركات المعنية. وسوف تحتاج إلى أن تكون غير مطورة بحيث تعكس فقط مكوناتها مخاطر الأعمال. من البيتا غير المحققة سيتم الحصول على متوسط مرجح بيتا غير محقق باستخدام أوزان نسب الأصول في محفظة أصول الشركة أو متوسط في جميع الشركات المماثلة سوف تستمد. ومن المرجح أن يتم إعادة تدوير بيتا المرجح غير المحقق على أساس هيكل رأس مال الشركة من أجل تحديد حقوق الملكية أو بيتا المستحوذ على الشركة، وهو بيتا لا يعكس فقط مخاطر الأعمال ولكن أيضا المخاطر المالية للشركة . يمكن أن تتم عملية الاستعادة وإعادة التثبيط بيتا بعدد من الطرق. الطريقة التي يستخدمها الممارسون تعطي العلاقة بين بيتا غير مستقر و ريفير-بيتيرد على النحو التالي: بيتا بيتا بيتا (1DE)، حيث دي نسبة الدين إلى حقوق الملكية للشركة. وتؤدي طريقة الممارسين إلى افتراض أن ديون الشركات خالية من المخاطر. إذا كانت ديون الشركات تعتبر محفوفة بالمخاطر، فصيغة أخرى محتملة هي: بيتا بيتا أسيت بيتا (بيتا بيتا ديبت بيتا) (دي) حيث يتم تقدير ديبت بيتا من السعر الخالي من المخاطر وعائدات السندات وعالوة مخاطر السوق. ولا تتضمن الصيغ المذكورة أعلاه أثر الضرائب على الشركات، أي أن عوائد الديون تميل إلى خصم الضرائب. من أجل النظر في تأثير الضرائب التعديلات التالية سوف يتم في العلاقات المذكورة أعلاه: تحت طريقة الممارسين: بيتا بيتا ونيفيرد بيتا (1D (1-T) E) حيث T هو معدل الضريبة. تحت صياغة محفوفة بالمخاطر والديون: ليفا بيتا الأصول بيتا (الأصول بيتا الدين بيتا) (دي) (1-T). وسوف يكون متوسط تكلفة رأس المال مساوية ل E (دي) تكلفة حقوق المساهمين D (1-T) (دي) تكلفة الدين. ريليفيرينغ بيتا إكسامبل نيوكورب هي شركة من النظافة الشخصية والطبية التابعة. نحن نقوم بتقدیر بیتا لیفيرد الخاصة بھ لغرض تحدید تکلفة حقوق الملکیة. وتبلغ قيمة الشركة التابعة للنظافة الشخصية 20 مليون دولار أمريكي بينما تبلغ قيمة الشركة التابعة الطبية 30 مليون دولار أمريكي. وتفتقر الشركة إلى نسبة الدين إلى حقوق الملكية من 1. معدل الضريبة لجميع الشركات يفترض أن يكون 30. معدل الخالية من المخاطر هو 7 ومكافأة مخاطر السوق هو 6. وقد تم الحصول على المعلومات التالية للشركات ذات منهجية مماثلة المخاطر: لاحظ أن متوسط البيتا ت أعلاه يدل على متوسط ال بيفيرد أو حقوق الملكية في هذه الشركات. في الخطوة الأولى سوف نحسب البيتا غير المبطنة لكل مجموعة من الشركات التي تستخدم طريقة الممارسين: بيتا غير مكفول لنشاط النظافة الشخصية 0.9 (1 0.2 (1-0.3) 0.79 بيتا غير مقطوع للأعمال الطبية 1.2 (0.6 0.6 (1) -0.3)) 0.85 سنقوم بعد ذلك بحساب بيتا غير المبرمج ل نوكورب. وسوف يكون هذا هو المتوسط المرجح للبيتاس غير المبرمج حيث يتم أخذ الأوزان بالتناسب مع قيمة الشركات التابعة في الشركة، أي بيتا غير محكم ل نيوكورب 0.7920m50m0.8530m50m 0.82 بيتا ليفيرد ل نيوكورب 0.82 (11 (1-0.3)) 1.40 تكلفة حقوق الملكية 71.406 15.39. واسك، بيتا و بريميوم ريسك بريميوم 8211 صناعة محددة يمكننا توسيع نفس النموذج لحساب تقديرات صناعة رأس المال المتوسط المحددة في الصناعة. على سبيل المثال هو موضح أدناه لحساب البنوك الإقليمية في الولايات المتحدة. وصناعة خدمات الكمبيوتر وقطاع الطاقة والطاقة باستخدام مجموعة بيانات يناير 2016 المشتركة بين جامعة نيويورك والدكتور دامودران على موقعهما. ويظهر اختبار الحساسية السريعة للمتوسط المرجح لتكلفة رأس المال عن طريق تغيير قيم بيتا و بريميوم ريسك بريميوم مجموعة من القيم المرجح لتكلفة رأس المال بين 1.96 8211 8.57 للبنوك الإقليمية في الولايات المتحدة. يمكن أن يصبح هذا النطاق مدخلا ثالثا في ممارسة الحدس للتقييم في فئة لدينا بينما استخدمنا نفس علاوة المخاطر، تؤدي نسب بيتا ورافعة مالية مختلفة إلى قيمة مختلفة لمتوسط تكلفة رأس المال لقطاع خدمات الكمبيوتر وقطاع الطاقة والطاقة. وكما هو متوقع، فإن معدل تكلفة رأس المال المختلف ومدى مختلف مختلف بسبب التغير في معلمات المعدل المرجح لتكلفة رأس المال. حساب رأس المال المرجح لقطاع الطاقة والطاقة. تحليل الحساسية لقطاع الطاقة والطاقة. الوظائف ذات الصلة:
No comments:
Post a Comment